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民族证券:货币增速回升晚于预期

2019/12/05 来源:榆林信息港

导读

民族证券:货币增速回升晚于预期 2011-12-14 类别: 机构: 研究员:[摘要]●11月货币信贷数据表明,虽然新增信贷进度比3

民族证券:货币增速回升晚于预期 2011-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●11月货币信贷数据表明,虽然新增信贷进度比3季度有所增长,但增加规模却比10月有所放缓,这很可能表明虽然央行根据经济形势的需要,逐步放松了信贷控制,但是银行迫于存贷比指标约束,却难以快速增加信贷。

●为促进明年初银行较大规模的贷款增加,央行很可能年底再次下调存准释放流动性,而银监部门也不得不适当放松监管目标,这将意味着明年1月份后M2增速才可能企稳回升。

央行公布的11月货币信贷数据表明,虽然新增信贷进度比3季度有所增长,但增加规模却比10月有所放缓,由此也导致货币增速继续创出近年来的新低,这很可能表明虽然央行根据经济形势的需要,逐步放松了信贷控制,但是银行迫于各种压力,却难以快速增加信贷,货币增速回升也将晚于预期。

新增信贷低于预期10月新增信贷5868亿元,环比上升868亿,曾让市场期望四季度信贷的较快增长,但从11月的情况来看,形势并不大理想,如当月人民币贷款增加5622亿元,比10月环比还有所减少。

从贷款结构来看,居民部门的新增信贷有所增加,其中,中长期贷款增加较多,11月达到1136亿,比上月提高160亿;而企业部门的新增信贷有所减少,尤其是中长期贷款新增只有813亿,比上月大幅度减少1557亿,这很可能表明10月中长期贷款增加有突然性,如可能更多与铁道部获得紧急融资贷款有关,11月在此因素消失,而企业的投资贷款需求比较弱的情况下,新增中长期贷款再次减少也就比较自然了,当然,这也很有可能与银行主动性放贷的动力不足有关,如当前银行面临多重约束难以放大贷款,,诸多银行面临存贷比指标硬约束,如9月末,日均存贷比超标的商业银行有64家,比8月增加9家,10月以来,新增存款贷款的增量比仍不乐观,如10-11月累积存款新增只有1237亿,而两月累积新增贷款共有11490亿,由此导致银行系统的存贷差自今年6月以来持续缩减,从6月的272407亿减少到11月的254500亿;第二,当前经济的下滑也使得银行放贷谨慎,银行更多愿意为低风险的票据融资放款,如11月新增票据融资达到360亿,扭转了前2月负增长局面。

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